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                  一季報后怎么看-電子 ETF159997

                  導語
                  電子行業板塊中各公司 2019 年年報與 2020 年一季報已經全部發布,整體而言全年業績表現良好,一季度業績受疫情影響略有下滑。2019 年電子板塊營收增速雖然只有 6.76%,但是歸母凈利潤同比增長 35.70%,可以看到整個行業的盈利能力有了明顯的改善。

                  尊重的天弘基金持有人:

                  您好。我是天弘中證電子交易型開放式指數基金(159997)的基金經理楊超,又跟大家見面了。A 股上市公司 2019 年年報和 2020 年一季報已全部公布,電子行業經歷了一季度的跌宕起伏后,我們也即將迎來最重要的兩會。相信大家現在一定有很多的問號,后續市場怎么看,應該怎么操作?以下是我的觀點,與大家共同交流。

                  一、基本面

                  電子行業板塊中各公司 2019 年年報與 2020 年一季報已經全部發布,整體而言全年業績表現良好,一季度業績受疫情影響略有下滑。2019 年電子板塊營收增速雖然只有 6.76%,但是歸母凈利潤同比增長 35.70%,可以看到整個行業的盈利能力有了明顯的改善。2020 年一季度受到海內外疫情的影響,整體營收下滑3.67%,歸母凈利潤下降 4.87%。一季度整個電子行業是受到全球疫情擴散導致避險情緒上升帶來的板塊回調,也就是我們所說的殺估值,年報和一季報發布后,并未出現大家所悲觀預期的戴維斯雙殺,從產業發展趨勢和前瞻判斷出發,我們認為短期疫情的擴散不改變需求邊界的擴張,從全球產業發展趨勢及國產替代雙邏輯出發,依舊長期看好行業未來發展。

                  半導體:半導體可講的故事非常多,但是如果沒有業績支持,再大的故事也無法讓行情持續,一季度在電子行業整體營收和利潤同比下滑的情況下,半導體收入增長 29.7%,歸母凈利潤增長 51.6%。有了基本面的支持,支持半導體發展的邏輯還有國產替代、行業周期向上。半導體國產化的方向已經深入人心,“卡脖子”三個字更加形象地讓市場知道我們科技的短板,中興、華為被貿易戰打壓,徹底將半導體國產化推向高潮。美國半導體公司面向的是全球半導體市場,全球半導體市場增速是放緩的。中國半導體公司面向的主要是國產化替代驅動的中國市場,每年中國從海外進口的半導體和芯片產品所花費的支出比石油還多,一方面體現出半導體產業在中國科技產業中的核心地位,另一方面也可以看到,巨大的市場需求空間,不會因為短期的消費端的波動而輕易改變,中國市場增速遠高于全球。只要公司的技術和產品處于上升周期且增速保持高增長,就可以持續看好。

                  消費電子:2020 年一季度收入增長 7.1%,歸母凈利潤減少 0.5%,但五一假期有兩個比較重要的數據,一個是蘋果一季報的數據,雖然 IPHONE 營收下降了7%,但是可穿戴類的設備營收同比逆勢大增 23%,所以蘋果在一季度的營收仍然維持正增長。另外一個是之前市場擔心較多的華為產業鏈,目前來看華為在一季度的出貨數據也是正增長,這個比較超預期,主要也是因為國內份額的提升。一季度華為手機終端在國內的份額同比提升了 7.5%。這與市場此前所傳言的較多的華為海外銷量不好,造成比較大規??硢蔚认⑦€是有一定的出入,目前整個華為的產業鏈并沒有出現特別大范圍的砍單,甚至一些高端機型像 p40 等還是在緊急的備貨狀態中。所以從這個角度來看,我們認為消費電子產業鏈中與 5G 應用緊密相關的終端設備,耳機、手表等智能可穿戴相關的產業鏈,行業的景氣度一直處于向上周期,同樣也是未來發展的主線。

                  二、機構持倉

                  從過往季度基金配置來看,電子行業自 2017 年三季度達到配置高點后,行業邏輯在內外因素影響下發生轉變,進入連續多個季度配置下行區間。2019 年三季度以來,在中美貿易摩擦及 5G 戰略性機遇引導下,電子板塊配置止跌反彈,2019 年四季度延續增長。2020 年一季度電子板塊受疫情影響大幅回落,但隨著海外疫情逐漸緩解,需求逐步恢復,電子行業有望重回景氣。

                  數據來源:WIND 長江證券 截至 2020 年 3 月 31 日

                  三、政策面

                  兩會行情:“兩會”時間明確,市場進入兩會時間。按本次兩會召開時間推算,五一小長假之后大概率市場進入兩會時間,政策偏好或有升溫。進入 5 月兩會時間,我們認為政策利好將是近期最為重要的配置方向,可以持續關注明確受益政策預期的消費內需產業鏈和新舊基建產業鏈,電子亦是受益行業。

                  四、總結:短期雖承壓,中長期仍向好

                  總的來說,電子板塊一季報整體超預期,雖然基金對板塊的配置有所回落,但一方面反應海外疫情影響之下投資者悲觀預期,另一方面受風險偏好下降影響,電子板塊估值也有所回落。但是從疫情延展出的邏輯去看,前半段更多是供給端沖擊導致,而后期需求端需要區分看待,尋找那些在相對領域具有明確長期需求邏輯的細分領域,而電子產業鏈恰恰是一個長期的需求邏輯支持下的產業,展望下半年,需求端波動帶來的訂單調整會逐步落地,中長期維度來看電子行業仍舊處于景氣周期向上階段。

                  認購期買入的客戶已收回本金,大家可以根據自己的風險偏好及資金使用狀況,調整產品的持有額度。對于配置型的客戶,建議可以適當控制倉位,繼續持有以獲更多收益,對于交易型的客戶,可持續在場內買賣交易。ETF 做為工具型產品,主要是為大家提供更加便捷的交易方式,無論是買入并持有,還是日內做波段,通過靈活的操作都可以體會到交易型產品的魅力。未來我們除了為大家持續提供市場觀點以外,也會與大家分享 ETF 的交易策略,愿大家在不平凡的 2020年持續收獲投資的財富。

                  風險提示:以上觀點僅供參考,不構成投資建議,市場有風險, 投資需謹慎。

                  風險提示 資本邦呈現的所有信息僅作為參考,不構成投資建議,一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險,入市需謹慎!

                  • 聚焦注冊制 - 資本邦
                    聚焦注冊制

                    2020年4月27日,中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》。這是中國資本市場的轉折點,標志著繼設立科創板推進注冊制改革之后,又一次自上而下的大刀闊斧式改革即將拉開大幕。當前創業板試點可能是存量市場注冊制改革的重要起點,將促進中長期市場風險偏好提升,實現資本市場的優勝劣汰, 進一步提升資本市場對實體經濟的服務能力和效率。

                  • 精選層那些事兒 - 資本邦
                    精選層那些事兒

                    根據中國證監會黨委部署,全國股轉公司于4月27日正式啟動股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌工作,股票公開發行并在精選層掛牌涉及的業務、人員、技術等各項準備工作均已就緒。監管層“萬事俱備”,市場各方積極參與,不止掛牌公司,券商、公募基金、私募基金等市場參與者跑步入場,向著精選層沖刺。全國股轉公司審查主要聚焦發行人是否符合公開發行條件、精選層進層條件及相關信息披露要求,不對企業投資價值進行判斷,主要關注公司治理規范性、資產與股權權屬清晰性、業務經營獨立性、經營合法合規性、會計處理準確性、財務真實性、財務規范性及持續盈利能力等問題。截至4月27日,共計13家新三板企業完成輔導驗收,那么首批精選層掛牌企業將會有哪些呢?資質如何?我們共同探究。

                  • 華安基金饒曉鵬:保持對長期有價值個股的主力持倉 - 資本邦
                    華安基金饒曉鵬:保持對長期有價值個股的主力持倉

                    A股市場還是一個弱有效市場,很多表現特征很不理性,估值對整體漲幅的貢獻度遠遠超過了整體業績漲幅的貢獻度,表現出非常強的博弈性質。地產行業可能已經過了行業銷量增速很快的階段,但是行業集中度在提升,剩下的公司可能會比以前更容易賺錢。

                  • 英翼創始人余慧:打造“商品界的今日頭條” - 資本邦
                    英翼創始人余慧:打造“商品界的今日頭條”

                    如今英翼已經從最初的節目出品公司,形成了“智聲物聯為技術中臺、泛科技IP內容為前臺”的商業模式?!叭绻f今日頭條是千人千面的資訊推動平臺,那英翼的智能云融媒體跨屏互動平臺就是千人千面的商品推動?!?/p>

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