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                3. 首頁 · 科創板 · 正文

                  聚石化學新三板退市轉戰科創板 面臨市場競爭加劇風險

                  導語
                  5月8日,廣東聚石化學股份有限公司科創板IPO獲上交所受理,光大證券擔任保薦機構。聚石化學2015年11月12日掛牌新三板,因公司經營戰略需要,經股東協商,啟動首次公開發行股票并上市工作,決定終止新三板掛牌,2017年7月24日公司終止掛牌新三板。

                  5月9日,資本邦獲悉,廣東聚石化學股份有限公司(下稱“聚石化學”)科創板IPO獲上交所受理,光大證券擔任保薦機構。

                  圖片來源:上交所官網

                  聚石化學2015年11月12日掛牌新三板,因公司經營戰略需要,經股東協商,啟動首次公開發行股票并上市工作,決定終止新三板掛牌,2017年7月24日公司終止掛牌新三板。

                  早在2017年9月公司就提交招股說明書,宣布A股上市,2019年11月4日公司再次接受輔導備案登記,2020年5月完成上市輔導,上市地改為上交所科創板。

                  公司的主營業務為阻燃劑、改性塑料粒子及制品的研發、生產和銷售。

                  圖片來源:公司招股書

                  財務數據顯示,聚石化學2017年、2018年、2019年營收分別為8.80億元、10.69億元、14.74億元;同期對應的凈利潤分別為3960.35萬元、4520.88萬元、1.21億元。

                  公司結合自身狀況,選擇適用《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十二條規定的上市標準中的“(一)預計市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計利潤不低于人民幣5,000萬元,或者預計市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。根據立信出具的標準無保留意見的《審計報告》(信會師報字[2020]第ZL10140號),2019年公司的營業收入為147,432.59萬元,扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為9,412.60萬元,結合2019年7月最近一次外部股權融資情況、可比上市公司在境內資本市場的估值情況,公司預計將滿足上述上市標準。

                  圖片來源:公司招股書

                  聚石化學稱,本次擬募資4.90億元用于年產40000噸改性塑料擴建項目、無鹵阻燃劑擴產建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

                  (一)新技術更新迭代風險

                  公司所處的改性塑料行業系新材料行業的重要組成部分,系國家的戰略性產業。雖然當前公司已在無鹵阻燃劑化學合成與復配應用、阻燃改性塑料制備、功能性高分子材料等領域積累了一定的技術與市場優勢,但改性塑料行業發展速度較快,技術正向精細化、定制化、綠色化方向發展,市場對企業創新能力的要求越來越高,如果公司不能準確預判技術發展方向,進一步增加研發投入,產品將在國內外市場的競爭中處于劣勢。

                  (二)關鍵技術被侵權風險

                  改性塑料行業的核心技術在于配方及制備方法,也是企業保持相對競爭優勢的重要因素之一。截至本招股說明書簽署日,公司累計取得阻燃劑和改性塑料等生產制造相關的授權發明專利63項(其中,中國境內發明專利58項目,中國境外發明專利5項),并掌握了多項非專利核心技術。雖然公司已經和核心技術人員簽訂了《保密協議》,但仍存在核心技術泄密或被他人盜用的可能,一旦核心技術泄密或被盜用,將對公司的競爭優勢造成一定的影響,因此,公司存在關鍵技術被侵權的風險。

                  (三)上游原材料價格波動風險

                  公司產品主要原材料PP、PE、PS等通用樹脂材料源于上游石油化工行業,受國際原油價格波動影響明顯。當前國際形勢復雜、貿易保護主義抬頭、貿易摩擦頻發、中東大國博弈等,都會引發原油價格的波動,進而通過產業鏈層層傳導并最終影響公司產品成本。由于公司主要產品應用于節日燈飾、電子電器、電線電纜、汽車、液晶電視、醫療衛生等領域,下游行業市場競爭較為充分,因此,一旦原材料價格驟然上漲,將可能導致產品成本上升無法完全、及時傳導給下游客戶,進而對公司經營業績產生不利影響。

                  (四)下游客戶需求變化的風險

                  改性塑料作為重要的基礎化工材料,其需求受宏觀經濟和下游行業景氣程度影響較大。公司產品主要應用于節日燈飾、電子電器、電線電纜、汽車、液晶電視、醫療衛生等領域。報告期內,受益于美國節日燈飾市場需求的穩步增長、韓國三星電子及韓國LGE全球液晶電視出貨量的帶動以及國內家用電器等下游行業的快速增長,公司業務實現了較快發展。但如果未來下游行業受國內外宏觀經濟、進出口貿易環境和匯率波動等因素影響而出現不利變化,公司所處行業的需求增速可能放緩,進而對公司經營成果造成不利影響。

                  (五)新增PS擴散板業務整合風險

                  報告期內,發行人通過非同一控制下合并收購常州奧智,新增PS擴散板業務。2019年常州奧智對發行人合并報表營業收入的貢獻率約25.00%,系發行人重要控股子公司。在完成對常州奧智的收購后,發行人已從原材料采購、生產工藝優化、客戶聯合開發、電子化管理等方面加強和常州奧智的協同,但由于發行人與常州奧智分別位于廣東省和江蘇省,未來雙方在企業文化、經營管理、業務技術等多方面尚需更進一步的整合,整合能否達到預期具有不確定性,整合過程中若上市公司的整合措施未能達到預期效果,可能會對上市公司的經營產生不利影響。

                  (六)市場競爭加劇的風險

                  國內改性塑料行業競爭較充分,市場集中度不高,長期以來存在眾多中小型企業,由于準入門檻較低,企業間競爭較為激烈。同時,大型的跨國改性塑料生產企業憑借技術與資本的優勢,逐步加快在我國改性塑料生產基地的布局,以搶占日益增長的中國市場。若公司不能盡快擴大生產規模,在產業鏈延伸、技術創新、工藝改進、產品研發和市場拓展方面持續保持領先,將可能削弱公司已建立起來的相對競爭優勢,進而對生產經營產生不利影響。

                  (七)環保和安全生產的風險

                  公司的阻燃劑產品屬于精細化工產品,生產過程中化學反應過程較為短暫,生產過程封閉,污染相對較輕,而生產過程中所使用的少量化學品原料,如在運輸、存放和使用過程中操作不當,則可能引起泄漏、火災甚至爆炸等安全事故。

                  未來若對于“三廢”排放處理不當,造成環境污染,或因人為疏忽出現安全事故,將直接影響公司正常的生產經營。因此,公司面臨環保和安全生產的風險。

                  頭圖來源:123RF

                  轉載聲明:本文為資本邦原創文章,轉載請注明出處及作者,否則為侵權。

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                  • 聚焦注冊制 - 資本邦
                    聚焦注冊制

                    2020年4月27日,中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》。這是中國資本市場的轉折點,標志著繼設立科創板推進注冊制改革之后,又一次自上而下的大刀闊斧式改革即將拉開大幕。當前創業板試點可能是存量市場注冊制改革的重要起點,將促進中長期市場風險偏好提升,實現資本市場的優勝劣汰, 進一步提升資本市場對實體經濟的服務能力和效率。

                  • 精選層那些事兒 - 資本邦
                    精選層那些事兒

                    根據中國證監會黨委部署,全國股轉公司于4月27日正式啟動股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌工作,股票公開發行并在精選層掛牌涉及的業務、人員、技術等各項準備工作均已就緒。監管層“萬事俱備”,市場各方積極參與,不止掛牌公司,券商、公募基金、私募基金等市場參與者跑步入場,向著精選層沖刺。全國股轉公司審查主要聚焦發行人是否符合公開發行條件、精選層進層條件及相關信息披露要求,不對企業投資價值進行判斷,主要關注公司治理規范性、資產與股權權屬清晰性、業務經營獨立性、經營合法合規性、會計處理準確性、財務真實性、財務規范性及持續盈利能力等問題。截至4月27日,共計13家新三板企業完成輔導驗收,那么首批精選層掛牌企業將會有哪些呢?資質如何?我們共同探究。

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                    華安基金饒曉鵬:保持對長期有價值個股的主力持倉

                    A股市場還是一個弱有效市場,很多表現特征很不理性,估值對整體漲幅的貢獻度遠遠超過了整體業績漲幅的貢獻度,表現出非常強的博弈性質。地產行業可能已經過了行業銷量增速很快的階段,但是行業集中度在提升,剩下的公司可能會比以前更容易賺錢。

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                    英翼創始人余慧:打造“商品界的今日頭條”

                    如今英翼已經從最初的節目出品公司,形成了“智聲物聯為技術中臺、泛科技IP內容為前臺”的商業模式?!叭绻f今日頭條是千人千面的資訊推動平臺,那英翼的智能云融媒體跨屏互動平臺就是千人千面的商品推動?!?/p>

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