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                3. 首頁 · 港股 · 正文

                  微盟集團擬發行1.5億美元可換股債券,能否扭轉公司增長乏力困境?

                  導語
                  微盟集團(02013.HK)發布公告,于2020年5月6日,公司全資附屬Weimob Investment Limited作為債券發行人、公司及經辦人已訂立債券認購協議。

                  5月8日,資本邦訊,微盟集團(02013.HK)發布公告,于2020年5月6日,公司全資附屬Weimob Investment Limited作為債券發行人、公司及經辦人已訂立債券認購協議,在債券認購協議條款及條件的規限下,各經辦人有條件及個別地同意認購及支付,或促使認購人認購及支付債券發行人將予發行的本金總額為1.5億美元的債券,而公司無條件及不可撤回地擔保信托契據及債券列明債券發行人應付的所有到期款項。

                  據悉,債券的發行價將為債券本金總額的100%,而每份債券的面值將為20萬美元及超出部分的1,000美元整數倍。按照初步換股價6.72港元及假設按初步換股價悉數兌換債券,則債券將可兌換為最多1.73億股新股,占:

                  (i) 于本公告日期公司現有已發行股本2,238,366,000股股份的約7.73%;及

                  (ii) 經根據債券配發及發行新股擴大后公司已發行股本的約7.18%。

                  該債券發行所得款項總額將為1.5億美元,于2025年到期的美元計值1.50%有擔??蓳Q股債券。初步換股價為每股6.72港元,較5月6日收市價5.95港元溢價約12.94%。

                  微盟表示,該債券發行估計所得款項凈額(經扣除經辦人傭金及其他估計應付開支)將約為1.466億美元。公司擬將發行債券的所得款項凈額用于提升集團的綜合研發實力(主要包括購置硬件設備及支付雇員薪酬)、升級集團的營銷系統、建立產業基金、補充營運資金及一般公司用途。

                  盡管微盟表示,此次募集資金主要是提升綜合研發實力。但從財務數據來看,微盟正陷入增長乏力的困境中。

                  根據微盟此前發布的最新業績,2019年,公司全年營收達14.37億元人民幣,同比增長66.1%;凈利潤3.11億元人民幣,經調整凈利潤為7734萬元。

                  資本邦此前在《遭遇“刪庫”的微盟:披著“新經濟SaaS第一股”外衣的廣告代理商?》一文中分析過微盟的經營模式,發現在其新經濟SaaS第一股”外衣下,廣告代理才是微盟核心主業。此外,微盟的SaaS業務已經呈現出增長放緩的趨勢。這一發現在其最新財報中進一步得到驗證。

                  從微盟近5年來的營收構成發現,其SaaS業務的營收占比顯著下降,從2015年的100%降至2018年的40%。2019年,SaaS業務的收益為5.07億元,收入占比已經下滑至35%。

                  除了SaaS業務對微盟的營收貢獻減少,從營收增速和關鍵運營指標(如付費商戶數)的增速來看,微盟的SaaS業務已經呈現出增長放緩的趨勢。財報顯示,2016年-2018年,微盟SaaS業務的營收增速從54.39%降到31.94%;付費商戶的增長速度也從52.1%降至25.64%,到了2019年增速進一步下滑至近23%。

                  同樣下滑的還有微盟SaaS產品的毛利率。財報顯示,2015年-2018年,SaaS產品的毛利率分別為86.1%、87.5%、87%、85%。2019年,SaaS產品的毛利率已經降至80.5%。

                  近年來,精準營銷業務在微盟內部的收入占比逐年提升,逐漸取代SaaS業務成為微盟新的收入增長點,2019年,微盟的精準營銷服務收益達到9.298億元,貢獻了近65%的營收。但是這項業務的毛利率卻在急劇下滑,從2016年的97.8%下降到2018年的43%以上,主要是規模的擴張導致銷售成本增加。2019年,微盟的精準營銷服務的毛利率進一步下滑到41.8%。

                  對于SaaS業務“日漸式微”的微盟來說,“新經濟SaaS第一股”的稱號似乎名不副實。

                  頭圖來源:123RF

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